تحلیل هفتگی بازارهای جهانی (13 تا 17 مارس 2023)
اظهارات جرومی پاول، رئیس فدرال رزرو در هفته گذشته باعث ایجاد یک سری حرکات ریسک گریز در بازارهای مالی شد که با آشفتگی در فضای بانکی ایالات متحده تشدید شد. با شروع شمارش معکوس برای نشست بعدی فدرال رزرو که در روز 22 مارس برگزار می‌شود، سرنوشت افزایش بعدی نرخ بهره از سوی فدرال رزرو احتمالاً به چندین داده مهم نیروی کار و تورم بستگی خواهد داشت. پس از انتشار گزارش شغلی ایالات متحده در هفتهی گذشته، هفته آینده تمام نگاه ها به نرخ تورم فوریه ایالات متحده و داده‌های خرده فروشی خواهد بود.
نشست بانک مرکزی اروپا برای تعیین نرخ بهره رویداد مهم بعدی است که به شدت توسط سرمایه‌گذاران رصد می‌شود. در سایر نقاط، مجموعه ای از داده های اقتصادی نیز از چین منتشر خواهد شد تا معیار بهتری از میزان پیشرفت بهبود اقتصاد این کشور به دست آید. داده‌های اشتغال بریتانیا و بیانیه‌ی بودجه‌ی بهاره بریتانیا نیز از دیگر داده‌های مهم این هفته هستند. به احتمال زیاد تمامی رویدادهای سشن آمریکا تا زمان نشست بعدی فدرال رزرو و انتظارات برای آن سایه‌ی سنگین خود را بر بازار خواهد انداخت.
آنچه در این تحلیل می‌خوانید...
آیا کمر بازار سهام زیر بار فشار تورم بیشتر خم خواهد شد؟
پس از التهاب‌هایی که در هفته گذشته بازار تجربه کرد، در روزهای پیش رو نیز به سبب داده‌های تورمی و مصرف ایالات متحده می‌توانیم شاهد نوسانات تند و تیز در بازار باشیم. البته در صورتیکه سرمایه‌گذارن تصمیم نگرفته باشد تا نشست هفتهی بعد فدرال رزرو که در روز 22 مارس برگزار می‌شود، در لاک محافظه کاری فرو روند.
انتشار تورم قوی‌تر از حد انتظار در ایالات متحده در روز سه‌شنبه برای ماه فوریه موجب خواهد شد تا بار دیگر عدد گزارش NFP بیشتر از داده های بیکاری و دستمزد مورد توجه قرار بگیرد و در نتیجه انتظارات برای افزایش نرخ بهره در جلسه‌ی آتی فدرال رزرو به نفع افزایش 0.5% سنگینی کند. بنابراین در این صورت دلار ناکامی روز جمعه را جبران خواهد کرد و تقویت خواهد شد. تقویت دلار به همراه پس لرزه‌های بانک SVB فشار فروش مضاعفی بر بازار سهام وارد خواهد ساخت و اونس مجبور خواهد شد رشد روز جمعه را پس دهد. مگر اینکه تورم مطابق پیش بینی ها کاهش بیاید.
پس از افزایش شدید شاخص خرده فروشی در ماه قبل، این بار در روز چهارشنبه این شاخص در کانون توجهات قرار خواهد گرفت. سرمایه گذاران می‌خواهند بدانند با افزایش نرخ بهره، باز هم مصرف کنندگان حاضر به هزینه کرد هستند یا خیر. افزایش قابل توجه در داده‌های خرده فروشی، موجب تقویت دلار خواهد شد.
برآوردهای تولیدی فدرال رزرو نیویورک و فیلادلفیا در روزهای چهارشنبه و جمعه، حاوی اطلاعاتی در مورد عملکرد بخش تولید در ابتدای ماه مارس خواهند بود، آمار مجوزهای ساخت و ساز و آغاز پروژه‌های ساخت واحدهای مسکونی جدید اطلاعاتی در مورد رونق صنعت مسکن در ماه فوریه را نشان خواهند داد که در روز پنج‌شنبه منتشر می‌شوند. در روز جمعه نیز شاخص تولیدات صنعتی برای ماه فوریه و نظرسنجی اولیه دانشگاه میشیگان در مورد شاخص احساسات و تمایلات مصرف کننده در ماه مارس منتشر خواهند شد. پیش‌بینی ها حاکی از کاهش شاخص احساسات و عدم تغییر تمایلات مصرف کننده‌گان است.
نشست بانک مرکزی اروپا و تعیین نرخ بهره
بانک مرکزی اروپا در ماه های اخیر لفاظی تندروانه خود را در مورد تورم غیرمنتظره افزایش داده است، لذا با قیمت گذاری کامل بر روی افزایش نرخ بهره‌ی 0.5 درصدی در نشست این هفته، این میزان افزایش نرخ بهره هیچ جذابیت جدیدی برای بازار ندارد. آنچه که نشست این هفتهی بانک مرکزی اروپا را برای سرمایه‌گذاران با اهمیت می‌سازد، تمرکز بر آنچه پس از نشست ماه مارس خواهد آمد است. سرمایه‌گذارن به دنبال سرنخ هایی هستند تا بدانند آیا باید انتظار افزایش 0.5 درصدی نرخ بهره را در جلسه‌ی آتی نیز داشته باشند یا موضع اروپا را در این خصوص نرم تر خواهند یافت. پیش‌بینی‌های کلان در نشست هفته آینده سرنخ‌هایی را در این مورد ارائه می‌کند، به‌علاوه هرگونه تجدیدنظر صعودی در پیش‌بینی‌های تورم یا چشم‌انداز انعطاف‌پذیرتر رشد احتمالاً با دیدی جنگ‌طلبانه نگریسته می‌شود.
در صورتیکه مجموع چشم اندازهای کلان حکایت از افزایش تورم داشته باشد و بانک مرکزی اروپا این چشم انداز را جدی بگیرد و بخواهد نرخ بهره را دفعه‌ی بعد نیز 0.5% افزایش دهد، تا حدی می تواند از یورو حمایت کند. اما اگر این پیش‌بینی ها حاکی از افزایش تورم نباشد که بعید به نظر می‌رسد یا اعضای بانک مرکزی اروپا جهت جلوگیری از تبعات منفی افزایش سریع نرخ بهره بخواهند کمی ملایم‌تر رفتار کنند، آنگاه شاهد تضعیف بیشتر یورو خواهیم بود.
بریتانیا و چشم‌هایی که به بیانیه‌ی بودجه دوخته شده است
روز سه‌شنبه نتایج اشتغال بریتانیا در صورتیکه بهتر از انتظارات باشد می‌تواند برای لحظاتی موجب تقویت پوند شود. اما فقط برای لحظاتی، آن هم شاید! زیرا به احتمال زیاد در آن روز سرمایه گذاران نفس خود را تا سشن آمریکا و انتشار داده‌های تورمی در سینه حبس خواهند کرد. تقویت دلار می‌تواند موجب تثبیت جفت ارز GBPUSD زیر محدوده‌ی مقاومتی 1.20223 شود و این جفت ارز بتواند تارگت‌های 1.17983، 1.16945 را تاچ کند. حتی بعید نیست GBPUSD این هفته بتواند خود را به محدوده‌ی 1.13400 برساند. (البته در صورت تقویت دلار). تحلیل کامل GBPUSD را در اینجا مشاهده کنید.
تنها چیزی که می تواند در این شرایط تا حدی از پوند حمایت کند، بیانه‌ی بودجه فصل بهار است. در صورتیکه در بیانه‌ی بودجه شاهد معافیت‌های مالیاتی و تمدید ضمانت قیمت انرژی باشیم، پوند تقویت می‌شود و از شدت ریزش جفت ارز GBPUSD کاسته می‌شود.
تحولات چین از منظر آخرین داده‌های اقتصادی
خوش‌بینی در مورد بازگشایی چین اخیراً با نتایج ناامیدکننده رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در دو دوره‌ی گذشته کاهش یافته است، در حالی که داده‌های تورم و تجارت نیز به سمت بهبودی بیشتر داخلی اشاره کرده‌اند. با این وجود، انتظار می‌رود که خرده‌فروشی چین پس از سه ماه متوالی انقباض، بازگشت به رشد مثبت را نشان دهد، تولید صنعتی نیز ممکن است تا 2.6 درصد (از 1.3 درصد قبلی) بهبود یابد.
استرالیا تقابل داده‌های داخلی و اوضاع اقتصادی چین
داده‌های اخیر استرالیا، بویژه داده‌های تورمی به طور مداوم سرمایه گذاران را متحیر کرده است. با توجه به اینکه داده‌های اشتغال دوره‌ی قبل کمتر از انتظارات بود، در صورتیکه کاهش اشتغال که در روز پنج‌شنبه منتشر می‌شود، این دوره نیز تکرار شود، احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی استرالیا در نشست بعدی کاهش می‌یابد که این می‌تواند موجب تضعیف دلار استرالیا شود. اما عامل تاثیر گذارتر برای اوزی، نتایج داده‌های چین خواهد بود. در صورتیکه داده های چین خبرهای خوبی از رشد اقتصادی این کشور را منعکس کند، می‌توانیم شاهد تقویت دلار استرالیا باشیم.