تحلیل هفتگی بازارهای جهانی (08 تا 12 می 2023)
هفته گذشته، هفته پرتلاطمی بود، پایان جلسه فدرال رزرو تحت الشعاع تجديد نظرهای بانکی قرار گرفت و شاهد تضعیف قابل توجه سهام و شاخص دلار آمریکا بودیم. اما نهایتا در پایان هفته انتشار نتايج درآمدزایی انعطاف پذير سه ماهه اول اپل تا حدودی فضای بازار را در روز جمعه سبز پوش کرد . عملکرد خوب شرکت اپل در سه ماهه اول موجب افزایش انتظارات از این کمپانی در سه ماهه دوم شد. همین افزایش انتظارات موجب شد، پس از تلاطم روزهای گذشته تا حدودی آرامش به بازار سهام برگردد و از ریزش بیشتر شاخص‌های بورس آمریکا بویژه نزدک و S&P500 جلوگیری شود. بیش از 80 درصد از شرکت‌های S&P500 نتایج خود را تاکنون منتشر کرده‌اند، این بدان معنی است که فصل سود در روزهای آینده شاهد کاهش است و داده‌های اقتصادی را دوباره در کانون توجه قرار می‌دهد تا حرکت‌های بازار را تغذیه کند. همچنین آخر هفته پیش‌رو، فرصتی را برای مقامات فراهم می کند تا هر گونه واکنشی را به ناهنجاری‌های بانکی مجدد، نشان دهند. هر گونه اقدام (یا عدم اقدام) در این جبهه می تواند جهت حرکت بازار را برای شروع هفته جدید تعیین کند.
در هفته پیش‌رو شاخص تورمی CPI در روز چهارشنبه برای ماه آوریل در ایالات متحده منتشر خواهد شد تا شواهد بیشتری در اختیار سرمایه‌گذاران مبنی بر افزایش یا کاهش نرخ بهره در جلسه ماه ژوئن فدرال رزرو قرار دهد. هم چنین در روز پنج‌شنبه داده‌های تورمی چین برای ماه آوریل منتشر خواهد شد تا نشان دهد که آیا بازارها می‌توانند به افزایش تقاضا از سمت چین امیدوار باشند یا خیر. این هفته بانک مرکزی انگلیس در روز پنج‌شنبه در مورد نرخ بهره تصمیم‌گیری خواهد کرد و توجهات را به سمت جلسه این بانک و چشم‌اندازهای اقتصادی آن معطوف خواهد کرد.
آنچه در این تحلیل می‌خوانید...
سرنخ‌های گزارش تورمی CPI که همه در جستجوی آن هستند!!
با تقویت انتظارات برای توقف قریب‌الوقوع افزایش نرخ بهره پس از نشست اخیر فدرال رزرو و شعله‌ور شدن مجدد بحران بانکی، همه نگاه‌ها به سمت عدد CPI ایالات متحده خواهد بود تا توجیهی برای عدم نیاز به افزایش بیشتر نرخ بهره داشته باشد. گرچه نتایج داده‌های اشتغال تا حدی توانست این انتظارات را تعدیل کند اما همچنان وزنه به سمت توقف قریب الوقوع نرخ بهره سنگین‌تر است. مهمتر از آن، نتایج CPI تعیین خواهد کرد که آیا بانک مرکزی در سال جاری با توجه به خطرات نزولی برای شرایط اقتصادی، فضایی برای کاهش نرخ دارد یا خیر. این روزها بازار روی کاهش 0.75 درصدی نرخ بهره تا پایان سال جاری قیمت گذاری کرده است. پیش‌بینی‌های فدرال رزرو کلیولند نشان می‌دهد که فشارهای تورمی فصلی (تخمین 4.5٪، قبلی 5٪) و فشار قیمت هسته (5.4٪، قبلی 5.6٪) ممکن است نشانه‌های بیشتری از تعدیل را نشان دهند. تورم بالاتر از حد انتظار احتمالاً به عقب‌نشینی در برابر این انتظارات منجر خواهد شد که این امر می‌تواند تا حدودی از دلار حمایت کند اما نمی‌تواند روند نزولی دلار را تغییر دهد.
از داده‌های دانشگاه میشیگان غافل نشویم
از آنجائیکه هزینه‌های مصرف‌کننده دو سوم اقتصاد ایالات متحده را تشکیل می‌دهند، شاخص تمایلات مصرف‌کننده به عنوان معیاری برای انعطاف‌پذیری اقتصادی پیش رو در نظر گرفته می‌شود که نتیجه آن می‌تواند بحث فرود سخت در ایالات متحده را دامن بز‌ند یا آرام کند. از سال 1998، به نظر می رسد کاهش این شاخص با کاهش‌های عمده شاخص S&P500 مصادف شده است، بنابراین عدم وجود کاهش شدید در این شاخص همچنان می تواند تا حدودی جو ملتهب بازار را آرام کند و گاوها را تسکین دهد.
انتظارات کنونی این است که روز جمعه شاخص تمایلات مصرف کننده به 63.0 برسد که نسبت به 63.5 در آوریل تقریباً بدون تغییر است. صرف نظر از هر گونه غافلگیری بزرگ در هر دو طرف، واکنش بازار نسبت به دفعات قبلی کوتاه مدت بوده و سایر کاتالیزورها را به عنوان محرک بزرگتر برای حرکت بازار باقی می گذارد.
آنچه از نشست بانک مرکزی انگلستان انتظار می‌رود
انتظار می رود بانک مرکزی انگلستان دوازدهمین افزایش متوالی نرخ بهره خود را در نشست روز پنج‌شنبه انجام دهد. این در حالی است که تورم سالانه اخیر همچنان دو رقمی است (10.1 درصد در مارس 2023). شتاب مداوم قیمت ها باعث شده است که انتظارات بازار برای حداقل دو افزایش 0.25 درصدی دیگر در طی جلسات بعدی و کاهش نرخ بهره در سال 2024 قیمت گذاری شود.
در صورتیکه بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را مطابق انتظارات 0.25% افزایش دهد، عملا کمکی به تقویت پوند نخواهد کرد. در کنار میزان افزایش نرخ بهره، سرمایه گذاران لحن بیانه بانک مرکزی و آخرین چشم اندازهای اقتصادی مطرح شده در آن را رصد خواهند کرد. در صورتیکه ارقام مربوط به چشم اندازها ادامه وضعیت فعلی را نشان دهد یا به طور مثال به افزایش بیشتر تورم اشاره کند، می‌تواند پوند را تقویت کند. زیرا انتظارات از بانک مرکزی انگلیس برای افزایش بیشتر نرخ بهره بالاتر خواهد رفت.
در روز جمعه نیز نتایج برآورد اولیه تولید ناخالص داخلی (GBP) سه ماه اول سال 2023 بریتانیا، مجددا توجهات را به سمت پوند جلب خواهد کرد. پیش بینی ها حاکی از عدم افزایش تولید ناخالص داخلی نسبت به سه ماهه قبل است. هر گونه کاهش تولید ناخالص داخلی می تواند موجب تضعیف پوند شود.
از سوی دیگر با توجه به تاثیر پذیری بالای پوند از سنتیمنت جهانی و سهام آمریکا در سال‌های اخیر، در صورتیکه بازار این هفته سرنخ های لازم را در این مورد بگیرد که فدرال رزرو در روزهای آتی افزایش نرخ بهره را متوقف خواهد کرد، می‌تواند به تقویت پوند و در نتیجه جفت ارز GBPUSD کمک کند.
داده‌های اقتصادی چین در میانه بیم و امید!!
کاهش غیرمنتظره شاخص مدیران خرید (PMI) چین در هفته گذشته نشان دهنده بهبودی نابرابر از تلاش‌ها برای بازگشایی است. با رسیدن تورم مصرف‌کننده در ماه مارس به پایین‌ترین حد خود در 18 ماه گذشته، هرگونه افزایش بعدی قیمت‌ها به‌عنوان معیاری برای بهبود چشم‌انداز تقاضا مورد توجه قرار خواهد گرفت.
با این وجود، رشد پایین قیمت‌ها احتمالاً به فضای بیشتری برای تسهیل سیاست پولی از سوی مقامات چینی جهت حمایت از رشد تبدیل خواهد شد. شاخص غافلگیری اقتصادی برای چین نیز در بالاترین سطح خود از سال 2006 در نوسان است، که نشان می دهد با وجود برخی مشکلات اخیر در بخش تولید، فضایی برای شگفتی های مثبت در پیش است.
در صورتیکه همانند پیش بینی ها تورم در ماه آوریل افزایش یابد، می‌توانیم شاهد تقویت دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) باشیم.
به روز رسانی تکمیلی - 12 می 2023
ایالات متحده، تورم خنک روی کاغذ اما داغ در واقعیت!!
سقف بدهی، آیا بایدن و مک کارتی امروز دست دوستی می‌فشارند؟
در کنار تمام مشکلاتی که دولت ایالات متحده با آن دست و پنجه نرم می‌کند، بحران سقف بدهی نیز باری اضافی بر دوش دولت به نظر می‌رسد. پس از آنکه مذاکرات آقای بایدن و مک کارتی سخگوی مجلس نمایندگان بر سر مساله سقف بدهی به بن بست خورد. بازارها بیصبرانه منتظرن ببیند امروز ( جمعه 12 می 2023) آیا بایدن و مک کارتی به توافق قابل قبولی می‌رسند یا خیر.
تاکنون طرفین توافق کرده‌اند که سقف بدهی تغییری نکند. اکنون باید بر سرمیزان کاهش بودجه دولت توافق کنند تا از وقوع نکول جلوگیری شود. از آنجائیکه کاهش بودجه یک ریسک سیاسی بسیار بزرگ برای باید و دموکرات‌ها در دور بعد خواهد بود، باید دید آقای بایدن آین مورد را چپونه مدیریت خواهد کرد.
عدم دستیاب به توافق معقول موجب افزایش ترس از تبعات منفی نکول و ریک سرمایه گذاری شده و موجب ریزش در بازار سهام و دلار و به تبع آن تقویت اونس خواهد شد.
دانشگاه میشیگان و سرنخ‌هایی که روزهای گذشته به دست نیامد
همانگونه که در تحلیل ابتدای هفته عنوان کردیم، افزایش شدید در شاخص های میشیگان بر جو ملتهب بازار خواهد افزود و می‌تواند قسمتی از رشدی را که دلار کرده پس بگیرد. در غیر این صورت موجب تقویت بیشتر دلار و افت بازار سهام خواهد شد.
کمک چین به دلار در بحبوحه جنگ تجاری!!
همانگونه که در تحلیل ابتدای هفته شرح دادیم، سرد شدن آتش تورم در چین بار دیگر بازارها را در مورد گشایش چین پس از کووید ناامید کرد. به سبب داده‌های ضعیف‌تر از انتظار چین، یوآن چین به شدت ریزش داشت و همین امر به مانند موهبتی عظیم، از دلار آمریکا حمایت کرد.
هر چقدر کاهش تورم چین برای دلار خوش یمن بود، به همان اندازه خبر نامطلوبی برای اونس، نفت و ارزهای کالا محور همانند دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) بود و شاهد ریزش نفت WTI تا محدوده 70، نفت برنت تا محدوده 74.36 ، اونس تا ناحیه 2000.46 ، جفت ارز AUDUSD تا محدوده 0.66717 و جفت ارز NZDUSD تا 0.62173 بوده ایم.
آخرین تحولات اقتصادی بریتانیا
همانگونه که در ابتدای هفته انتظار داشتیم، بانک مرکزی انگلستان نرخ بهره را 0.25% درصد افزایش داد. تا اینجای کارکار چون بازار قبلا این نرخ بهره را قیمت‌گذاری کرده بود، چندان تاثیری بر روی پوند نداشت. نکته جالب تفاوت لحن بیانه بانک مرکزی انگلستان و آقای بیلی رئیس این بانک در کنفرانس مطبوعاتی بود. هر چقدر لحن بیانه و چشم‌انداز اقتصادی آتی هشدار آمیز بود، لحن آقای بیلی، متمایل به سمت کم تفاوتی به شرایط بود. به سبب چنین شرایطی پوند تضعیف شد. تقویت دلار نیز مزید بر علت شد تا شاهد رالی نزولی جفت ارز GBPUSD به سمت محدوده‌ی 1.24709 باشیم. برای مشاهده تحلیل کامل جفت ارز GBPUSD کلیک کنید.
از سوی دیگر با وجود اینکه برآورد تولید ناخالص داخلی در ماه مارس کاهش 0.3 درصدی داشت، اما در مقیاس فصلی مطابق انتظارات بود و تا حدودی به طور مقت توانست از پوند حمایت کند. لازم است مجددا یادآوری کنیم که این روزها پوند بیش از داده‌های داخلی متاثر از سنتیمنت جهانی بویژه سهام ایالات متحده است.