پس از جهش بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا، نتایج داغ گزارش NFP و سای داده‌های اشتغال و به دنبال آن و تقویت دلار، هفته اول سال جدید با عقب‌نشینی بازارهای سهام جهانی آغاز شد. با توجه به اینکه انتظارات نرخ سود یکی از کاتالیزورهای کلیدی افزایش ریسک در پایان سال 2023 بوده است، همه نگاه‌ها به داده های اقتصادی آتی معطوف خواهد بود تا مشخص شود قیمت‌گذاری‌های اولیه‌ی بازار چقدر شتاب‌زده بوده و یا چقدر از همراهی نتایج داده های اقتصادی بهرهمند خواهند بود. تحلیل اختصاصی داوجونز، نزدک و اس اند پی
پس از نشست 13 دسامبر فدرال رزرو، علیرغم میل باطنی فدرال رزرو، توافق فعلی بازار برای 6 کاهش نرخ بهره در سال 2024 که از ماه مارس آغاز می‌شود، بوده است. با این حال فعالان بازار امیدوارند که داده های تورم و مشاغل آتی ایالات متحده بتواند دیدگاه سیاست گذاران نرخ بهره را تحت تاثیر قرار دهد.
هفته‌ای پرهیاهو پیشرو داریم. آخرین داده‌های تورمی CPI در اکثر حوزه‌های اقتصادی در کانون توجهات سرمایه گذاران خواهد بود تا با شواهد بیشتری پلن سرمایه گذاری خود در سال جدید را بچینند. بانکهای ایالات متحده، طلایه‌داران گزارش‌های درآمدزایی این هفته هستند. همچنین موجودی نفت خام و بازدید بلینکن از خاورمیانه موضوع جذاب دیگری است که نباید از آن غافل شویم. تحلیل اختصاصی نفت و گاز
بانکهای ایالات متحده پیشگامان گزارش های درآمدزایی
طبق سنت دیرینه، هفته‌ی دوم رژه درآمدی سه ماهه چهارم سال 2023 با نتایج درآمدزایی بانکهای بزرگ ایالات متحده آغاز می‌شود و جی‌پی مورگان، سیتی‌گروپ، ولز فارگو و بانک آمریکا در این زمینه پیشرو خواهند بود. برای فصل سود آینده، نرخ رشد سود تخمینی برای شاخص اس اندی پی (S&P 500) 2.4% در اشل سالانه است.که در صورت وقوع، دومین سه ماهه متوالی رشد درآمد را برای این شاخص رقم خواهد زد.
با توجه به بحران بانکی سال گذشته و نزدیکی مهلت پایان برنامه تأمین مالی فدرال رزرو در 12 ماه مارس که در پاسخ به بحران بانکی سال ۲۰۲۳ ایجاد شده بود، سرمایه گذاران به دقت عملکرد بانکهای ایالات متحده در سه ماه چهارم سال 2023 را زیر ذره‌بین قرار خواهند داد.
در صورتیکه انتظارات درآمدی پیش‌بینی شده محقق نشود و یا چشم‌انداز آتی این بانک‌ها روشن و رو به جلو نباشد، می‌تواند موجب تضعیف دلار و بازار سهام ایالات متحده گردد.
آخرین نتایج تورمی CPI، سومین سنجه سرمایه گذاران پس از 13 دسامبر !!!
به نظر می‌رسد، بازارها در قیمت‌گذاری برای کاهش شدید نرخ بهره تا سال 2024 از فدرال رزرو پیشی گرفته‌اند و در حال حاضر معاملات آتی نرخ بهره به سمت 6 کاهش در سال جاری متمایل شده است. چنین دیدگاهی به‌طور معناداری با آنچه مد نظر سیاست‌گذاران ایالات متحده است فاصله دارد. در آخرین نمودار دات پلات در دسامبر به «تنها» سه کاهش نرخ بهره تا پایان سال 2024 اشاره شده است.
با این همه، کاهش بیشتر تورم در خارج از ایالات متحده برای حمایت از این استدلال که فشارهای قیمت‌گذاری تحت کنترل هستند و فضا را برای سیاست‌گذاران فراهم می‌کند تا دیدگاه‌های کاهش نرخ خود را مجدداً تنظیم کنند، مورد توجه قرار خواهد گرفت.
انتظارات کنونی این است که CPI هسته ایالات متحده رشد سالانه 3.8 درصدی را ثبت کند که از 4.0 درصد در نوامبر 2023 کمتر است. همچنین انتظار می‌رود Core CPI در اشل ماهانه به 3.3% افزایش یابد. در صورتیکه تورم داغ‌تر از انتظارات باشد، می‌تواند به عقب نشینی قیمت‌گذاری‌ها بیانجامد و انتظارات از آغاز پایان چرخه انقباضی توسط فدرال رزرو را به زمانی دورتر و یا به دفعاتی کمتر تغییر دهد و همین امر می‌تواند به رشد دلار و تضعیف سهام و اونس بیانجامد. در صورتیکه بازده اوراق قرضه نیز افزایش یابد به عنوان کاتالیزوری در مسیر رشد دلار عمل خواهد کرد.
آیا تابستان سردی پیش‌روی اوزی قراردارد؟
دلار استرالیا سال نو را با فشار فروش آغاز کرد که مهم‌ترین دلایل آن تقویت دلار آمریکا و عدم یاری داده‌های PMI چین در همان آغاز سال بود. این هفته داده‌های نسبتا فراوانی در استرالیا منتشر خواهد شد اما نتایج آخرین داده‌های تورمی در روز چهارشنبه بیش از سایر داده‌ها، توجه معامله‌گران دلار استرالیا را به خود جلب خواهد کرد.
بانک مرکزی استرالیا به دنبال مجموعه ای از داده های سردتر از حد انتظار در مورد قیمت مسکن، خرده فروشی و تورم، نرخ بهره خود را در ماه دسامبر تمدید کرد. فعالان بازار در حال حاضر به دنبال دو کاهش 0.25 درصدی نرخ بهره در سال ۲۰۲۴ هستند که اولین کاهش در اوایل ژوئن است.
با این همه، داده‌های تورم آتی نقش مهمی در حرکت چرخش حول انتظارات بازار از نرخ بهره را ایفا می‌کند، چرا که کاهش بیشتر فشار قیمت‌ها برای حمایت از دیدگاه‌های منفی ضروری است.
در ماه اکتبر، شاخص CPI در اشل ماهانه به 4.9% کاهش یافت که از 5.6% در سپتامبر و از پیش‌بینی‌ها که 5.2% بود، بسیار کمتر بود. میانگین کاهش تورم سالانه در اکتبر 5.3% بود که از 5.4% در سپتامبر کمتر بود.
برای ماه نوامبر، انتظار می‌رود که شاخص CPI در اشل ماهانه از 4.9% به 4.5% در سال گذشته کاهش یابد. اگر میانگین کاهش یافته به زیر 5% برسد، این امر تأیید می‌کند که بازار نرخ ها در مسیر درستی قرار دارد و به دنبال کاهش نرخ در سال 2024 است. در نتیجه می‌تواند رالی نزولی دلار استرالیا را تقویت کند.
از سوی دیگر اوزی چشم به راه اخبار تورمی چین نیز خواهد بود. تورم بیش از انتظارات می‌تواند دورنمای تقاضا در چین را تا حدی بهبود بخشد و وقوع چنین سناریویی می‌تواند نقش حمایتگرانه از دلار استرالیا داشته باشد که در حال حاضر احتمال چنین رویدادی کمتر است.
آیا نتایج تورم چین می‌تواند اندک امیدی در دورنمای تقاضا ایجاد کند؟!
پس از نتایج دلسر کننده‌ی شاخص های PMI چین، اکنون سرمایه گذاران چشم به آخرین داده‌های تورمی این کشور دوخته‌اند. وضعیت کاهش تورم چین در ماه نوامبر بدتر شده است و قیمت مصرف کننده نسبت به سال قبل 0.5% کاهش یافته است که بیشترین سرعت آن در سه سال اخیر است. به همین ترتیب، کاهش تورم کارخانه‌ای آن برای دومین ماه متوالی نیز عمیق‌تر شده است و 3.0% نسبت به مدت مشابه سال قبل در نوامبر از 2.6 % کاهش در اکتبر کاهش یافته است.
به طور کلی، کاهش قیمت‌ها همچنان منعکس کننده تقاضای ضعیف داخلی در دومین اقتصاد بزرگ جهان است، زیرا شرایط نرم نیروی کار و رکود بازار املاک باعث می‌شود مصرف و اعتماد مصرف کننده در چندان جالب توجه نباشد. با افزایش تزریق نقدینگی توسط بانک مرکزی چین برای کمک به رشد اقتصادی، در کنار اقدامات حمایتی برای بخش املاک، فعالان بازار همچنان منتظر هرگونه تغییر پایدار در شرایط اقتصادی هستند.
انتظار می‌رود قیمت‌های مصرف‌کننده چین در دسامبر در محدوده انقباض 0.3- % نسبت به سال گذشته باقی بماند و قیمت‌های تولیدکننده به 2.7-% در اشل سالانه برسد. نتایج ضعیف‌تر از حد انتظار، موجب تشدید جو ریسک گریزی خواهد شد و فشار بیشتری بر مقامات چین وارد خواهد آورد تا اقدامات اقتصادی بیشتری در جهت حمایت از اقتصاد چین بردارند. تورم پایین‌تر در چین به مثابه موهبتی برای دلار خواهد بود و موجب تضعیف ارزهای کالا محور همانند دلار استرالیا و دلار نیوزیلند خواهد شد. تقویت می‌تواند دلار به زیان اونس و بازار سهام تمام شود، مگر اینکه گزارش‌های درآمد زایی چتر حمایتی خود را بر سر سهام بگشاید.
بریتانیا، رونق یا رکود مساله این است!!!
در هفته‌ی پیشرو داده‌های مهمی در بریتانیا منتشر خواهد شد. نرخ تولید ناخالص داخلی (GDP) ماهانه، شاخص تولیدات صنعتی و شاخص تولیدات کارخانجات برای ماه نوامبر، در روز جمعه منتشر خواهند شد.
اقتصاد بریتانیا در ماه اکتبر 0.3% کاهش یافت که تحت تأثیر آب و هوای مرطوب و افزایش نرخ بهره قرار گرفت. این عدد ملایم به روندی با اعداد کمی بهتر از تولید ناخالص داخلی مورد انتظار پایان داد و شاهد قیمت گذاری نرخ بهره در بازار بریتانیا برای 6 کاهش 0.25 درصدی در سال 2024 بود.
بازار انتظار دارد بریتانیا در ماه نوامبر یک رشد متوسط 0.1 درصدی داشته باشد. با این حال، اگر نتایج بدتر از انتظارات باشد، شانس ورود اقتصاد بریتانیا به رکود (دو فصل متوالی انقباض) در سال 2024، برای اولین بار از زمان کووید در سال 2020، افزایش می یابد.
تورم یا زلزله، کدامیک اراده بانک مرکزی ژاپن را متزلزل خواهد کرد؟
علیرغم تمام فراز و نشیب‌ها، بانک مرکزی ژاپن همچنان تمایلی برای تغییر در سیاست منحنی بازده خود نشان نداده است. به همین دلیل شاخص CPI توکیو و رشد دستمزدها در ژاپن که به ترتیب در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه منتشر می‌شوند، می‌توانند بیش از پیش مورد توجه قرار بگیرند. رفتار سیاست گذاران ژاپنی نشان داده است که حتی نتایج داغ تورم و بازار کار نیز چندان بر تصمیم آنها تاثیرگذار نبوده است و آنها ترجیح می‌دهند با طمانینه‌ی بیشتری تصمیم بگیرند.
از سوی دیگر وقوع زلزله‌ی اخیر در ژاپن و پیامدهای اقتصادی آن، این گمان را تقویت می‌کند که رویداد اخیر می‌تواند به عنوان عامل بازدارند‌ه‌ی دیگر باشد که بر شدت محافظه‌کاری سامورایی‌ها بیفزاید. بنابراین به نظر می‌رسد احتمال قوی‌تر این است که ین برای مشاهده طلوع آفتاب باید شکیبایی بیشتری داشته باشد.
بازار انرژی چشم به راه گزارش ذخایر نفت و دیدار بلینکن از خاورمیانه
پس از رویدادهای ایران، غزه و لیبی در هفته‌ی گذشته، این هفته دو روبداد مهم تواند قیمت نفت را تحت تاثیر قرار دهد. یکی نتایج ذخایر هفتگی نفت خام ایالات متحده که در روز چهارشنبه منتشر می‌شود. و دیگری سفر بلینکن به خاورمیانه در بحبوحه‌ی ریسک‌های ژئوپلیتیک.
در صورتیکه همانند هفته گذشته، ذخایر نفت خام ایالات متحده بسیار کمتر از انتظارات باشد، موجب رسد قیمت نفت خواهد شد.
از سوی دیگر این هفته سفر آنتونی بلینکن، وزیر امور خارجه ایالات متحده به از تل‌آویو ،کرانه باختری، ترکیه، یونان، اردن، قطر، امارات، مصر، و عربستان سعودی در حالی که خاورمیانه مانند انبار باروتی آماده اشتعال است، با دقت ویژه‌ای رصد خواهد شد. هر گونه نشانه مبنی بر دستاوردهای مثبت این سفر، نگرانی از اختلال عرضه را کاهش خواهد داد و موجب کاهش قیمت نفت خواهد شد. در غیر این صورت هر نوع واگرایی، موجب جهش قیمت‌ها در بازار انرژی خواهد بود.