هفته‌ی گذشته تورم ضعیف و رشد اقتصادی قوی‌تر از انتظار ایالات متحده موجب شد انتظارات از فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره از ماه مارس بار دیگر کم رنگ‌تر شده و انتقال نقطه‌ی شروع به ماه می محتمل‌تر شود و موجب ایجاد حساسیت و تمرکز بیشتر روی جلسه‌ی 31 ژانویه فدرال رزرو گردد.
شگفتی آفرینی نتایج GDP و تضعیف تورم در مجموع از بازار سهام حمایت کرد اما انتشار نتایج ضعیف‌تر از انتظار شرکتی مانند تسلا و انتظار برای نتایج گزارش‌های درآمدزایی این هفته مانع از تحرکات شدید در بازار سهام شده است. تحلیل اختصاصی داوجونز، نزدک و اس اند پی
این هفته به معنای واقعی، معامله گران وقت سر خاراندن در بازار را نخواهند داشت. فدرال رزرو، بانک مرکزی انگلستان و اوپک جلسه خواهند داشت. غولهای فن‌آوری و ابرشرکتهای نفتی گزارش‌های درآمدزایی خود را منتشر خواهند کرد، گزارش مهم NFP (که اغلب خود به تنهایی لیدر سونامی‌های نوسان در بازار است)، برآورد اولیه‌ی GDP حوزه یورو، PMIهای چین، برآورد اولیه‌ی CPI ماه ژانویه حوزه یورو، PMI تولیدی موسسه‌ی ISM و … همه و همه در هفته‌ی پیش‌رو منتشر خواهد شد. طبعا این همه رویداد مهم در یک هفته می‌تواند امواجی طوفانی در بازار به راه بیندازد.
چشم‌ها خیره به گزارش‌های غولهای فن‌آوری و ابر شرکت‌های نفتی
هفته‌ی گذشته در مجموع داده‌های منتشر شده بهتر از انتظارات بودند و نقش خود در رشد شاخص‌های سهام ایالات متحده را ایفا کردند اما افت 10 درصدی تسلا باعث محدود شدن سود شد. علت ضعف درآمدی تسلا در سه ماهه‌ی چهارم، افزایش اندک (حدود 1 درصدی) درآمد خودرو بود که تا حدی به دلیل کاهش میانگین قیمت فروش به دنبال کاهش شدید قیمت در سراسر جهان در نیمه دوم سال بود.
تسلا در ارائه چشم انداز خود گفت که رشد حجم خودرو در سال 2024 “ممکن است به طور قابل توجهی کمتر” از نرخ رشد سال گذشته باشد زیرا این شرکت برای راه اندازی “خودروی نسل بعدی” خود در تگزاس تلاش می‌کند. این شرکت به سرمایه گذاران هشدار داد که “در حال حاضر بین دو موج رشد بزرگ قرار دارد.”
این هفته انتشار گزارش‌های درآمدزایی با نقش‌آفرینی غولهای فن‌آوری همچون مایکروسافت(Microsoft)، گوگل (Alphabet)، اپل (Apple)، آمازون (Amazo)، مستر کارد (Mastercard) و ابرشرکتهای نفتی همانند اکسون موبیل (Exonmobil) و شورون (Chevron) ادامه خواهد یافت. ترکیب نتایج و چشم‌اندازهای بهتر از انتظار به رشد بازار سهام شتاب خواهد بخشید و در صورتیکه فدرال رزرو نیز تمایل بیشتری به کاهش نرخ بهره از خود نشان دهد، این رشد می‌تواند دو چندان شود. تحلیل اختصاصی داوجونز، نزدک و اس اند پی
آیا فدرال رزرو یک گام رو به جلو به سوی کاهش نرخ بهره بر می‌دارد؟
اغلب مولفه‌های گزارش PCE روز جمعه مطابق انتظارات منتشر شدند و نشان دادند که فدرال رزرو در مسیر تحقق تورم 2 درصدی قرار گرفته است. نکته‌ی جالب توجه در این گزارش در بخش درآمدها و هزینه‌ها بود. در حالیکه بخش درآمدی افزایشی را تجربه نکرد و طبق پیش‌بینی‌ها با 0.1% کمتر نسبت به دوره‌ی قبل منتشر شد اما رشد 0.5 درصدی هزینه‌ها در نوع خود قابل تامل بود. تحلیل اختصاصی اونس
یکی از مهم‌ترین دلایل این اختلاف واضح بین درآمد و هزینه‌کرد، این است که این هزینه‌های سنگین مصرف کننده آمریکایی از طریق پس‌اندازهای قدیمی و اعتبار تامین می‌شود. همین امر موجب ایجاد تردیدهایی در پایدار ماندن نتایج اخیر رشد اقتصادی می‌گردد. با توجه به آنچه بیان شد، انتظار می‌رود رشد تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول ایالات متحده همچنان قوی بماند اما چنین رشدی در طولانی مدت نمی‌تواند پایدار باشد. ادامه رشد اقتصادی در سه ماه‌ی اول می‌تواند منجر شود که فدرال رزرو بخواهد آغاز سیاست انبساطی خود را به ماه می منتقل کند.
لذا سناریوی محتمل‌تر آن است که فدرال رزرو نرخ بهره را بدون تغییر بگذارد اما ضمن تاکید تلویحی بر عدم کاهش نرخ بهره از ماه مارس، زمان کاهش نرخ بهره را منوط به داده‌های اقتصادی کند. پس از اتمام نشست، کنفرانس مطبوعاتی آقای پاول، رئیس فدرال رزرو با دقت توسط سرمایه گذاران رصد خواهد شد. احتمال می‌رود آقای پاول نیز برخورد محافظه کارانه‌ای داشته باشد و زمان مناسب کاهش نرخ بهره را زمانی مناسب پس از مارس بداند، در صورت وقوع چنین سناریویی شاهد تضعیف سهام و اونس و رشد دلار خواهیم بود مگر اینکه آقای پاول به صورت تلویحی کاهش نرخ بهره در نیمه اول سال را به عنوان گزینه روی میز نگه دارد که در این حالت سهام و اونس رشد خواهند کرد و افت دلار را شاهد خواهیم بود. تحلیل اختصاصی شاخص دلار
گزارش NFP همسو با فدرال رزرو یا در تقابل با آن؟
اگرچه نشست فدرال رزرو در روز چهارشنبه کلیدی‌ترین رویداد تقویمی این هفته است، اما انتشار نتایج گزارش اشتغال NFP ایالات متحده در روز جمعه نیز بسیار مهم است. زیرا این شاخص یک تنه در هر بار انتشار موجی از نوسانات ادامه‌دار عمیق را در بازار ایجاد می‌کند.
به نظر می رسد تعداد فزاینده‌ای از اعلامیه های تعدیل نیرو وجود دارد، اما این مطلب در داده های مدعیان بیکاری آشکار نیست. انتظار می‌رود تعدا مشاغل گزارش NFP از 216 هزار شغل ماه دسامبر به 177 هزار شغل در ماه ژانویه برسد. همچنین نرخ بیکاری بدون تغییر در 3.7% باقی بماند و میانگین درآمد ساعتی نیز از 0.4% دسامبر به 0.3% در ژانویه برسد.
در صورتیکه نتایج NFP همانند انتظارات منتشر شود می‌تواند موجب افت دلار و تقویت اونس شود. مگر اینکه بار دیگر NFP بازار را با نتایج گرمتر از انتظار سورپرایز کند.
به جز گزارش NFP، داده‌های فراوان دیگری نیز در سشن آمریکا منتشر می‌شوند. از جمله: شاخص اعتماد
مصرف‌کننده کنفرانس بورد و گزارش فرصت‌های شغلی اشغال نشده (JOLTS) برای ماه دسامبر در روز سه‌شنبه، PMI شیکاگو و گزارش اشتغال ADP در روز چهارشنبه، PMI تولیدی موسسه‌ی ISM در روز پنج‌شنبه که از اهمیت خاصی برخوردار است و توسط سرمایه گذاران به دقت رصد خواهد شد تا ببینند که با نتایج هفته‌ی گذشته PMI موسسه‌ی S&P Global چقدر همسویی دارد و داده‌های دانشگاه میشیگان در روز جمعه.
آیا بانک مرکزی انگلستان در برابر کاهش نرخ بهره نرمش نشان خواهد داد؟
پس از کاهش تورم خدمات و رشد دستمزد بخش خصوصی در دو دوره‌ی اخیر و از سوی دیگر نتایج بهتر از انتطار PMIهای ماه ژانویه در هفته‌ی گذشته، انتظار می‌رود بانک مرکزی انگلستان بخواهد محتاطانه‌تر عمل کند.
سناریوی محتمل در مورد نشست بانک مرکزی انگلستان این است که از موضع خود برای نرخ بهره‌ی بالاتر برای مدت طولانی‌تر عقب نشینی کند اما این موضع را حفظ کند که نرخ بهره باید برای مدت طولانی محدود بماند. اتخاذ چنین تصمیمی موجب تضعیف پوند خواهد شد، مگر اینکه تحولات بیرونی همانند افزایش سهام ایالات متحده و تضعیف دلار از پوند حمایت کنند. تحلیل اختصاصی GBPUSD
همچنین انتظار می‌رود اعضای هاوکیش بانک مرکزی انگلستان از موضع خود عقب نشینی کنند اما اعضای داویش با احتیاط بیشتری موضع‌گیری کنند. وقوع چنین حالتی موجب پشتیبانی از عدم تغییر نرخ بهره به اتفاق آرا خواهد شد.
نکته‌ی دیگر که در مورد جلسه بانک مرکزی انگلستان حائز اهمیت است، پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روز‌شده این بانک است. در صورتیکه این پیش‌بینی‌ها نشان از کاهش پرشتاب‌تر تورم به سوی هدف 2 درصدی نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی باشد و رئیس بانک مرکزی انگلستان نیز در کنفرانس مطبوعاتی خود تلویحا آمادگی برای کاهش نرخ بهره را نشان دهد، می‌تواند موجب تضعیف شدید پوند شود.
داده‌های تورم و رشد اقتصادی حوزه یورو چه پالس‌هایی برای بازار می فرستند؟
نتایج PMI های حوزه‌ی یورو در هفته گذشته نشان از وقوع رکود در این حوزه داشت. PMI تولیدی بهتر از انتظارات بود اما PMI خدماتی و در نتیجه PMI ترکیبی بیشتر در محدود‌ی انقباض فرو رفتند. اکنون بازارها منتظر انتشار برآورد اولیه تولید ناخالص داخلی این حوزه برای سه ماهه چهارم سال 2023 هستند تا ببینند آیا GDP نیز نتایج PMI ها را تائید خواهد کرد یا خیر.
انتظار می‌رود اقتصاد حوزه یورو در سه‌ماهه آخر سال 2023، کاهش0.1 درصدی را تجربه کند. در صورتیکه نتایج پیش‌بینی‌ها را تائید کند و یا بدتر از انتظارات منتشر شود، موجب افت یورو خواهد شد.
هفته گذشته، بانک مرکزی اروپا (ECB) نرخ بهره را برای سومین جلسه متوالی بدون تغییر نگه داشت. این در حالی است که تورم سالانه از سپتامبر 2023 در مسیر نزولی شگفت‌انگیز بوده است و Core CPI نیز به پایین‌ترین سطح خود از آوریل 2022 با 3.4% رسیده است. این نشان می‌دهد که سیاست‌های پولی محدودکننده فعلی تا حدی در کنترل تورم موفق بوده اند. با این حال، در نشست اخیر بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، با تاکید بر اینکه هرگونه بحث در مورد کاهش نرخ بهره هنوز زودهنگام است، سعی کرد انتظارات غیرقابل قبول را کنترل کند.
انتظار می رود که CPI در اشل سالانه از 2.9% قبلی به 2.7% کاهش یابد و Core CPI نیز نرم‌تر شود و از 3.4% قبلی به 3.2% برسد. در صورتیکه تورم همانند انتظارات و یا بیش از انتظارات کاهشی بلشد، فشار مضاعفی بر یورو وارد خواهد آورد. تحلیل اختصاصی EURUSD
آیا PMI های چین می‌تواند از بی اعتمادی نسبت به اقدامات اقتصادی اخیر بکاهد؟
در هفته پیش‌رو داده‌های مربوط به PMI های رسمی در روز چهارشنبه و PMI کایکسین در روز پنج‌شنبه منتشر خواهد شد. علیرغم حمایت‌های گسترده‌ی دولت چین از اقتصاد این کشور، ارقام PMI چین تغییر چندانی در شرایط اقتصادی نداشته است. در ماه گذشته، PMI رسمی بخش تولید به 49.0 کاهش یافت و برای سومین ماه متوالی سقوط کرد. حرکت PMI خدماتی به سمت نزولی نیز موجب افزایش نا امیدی‌ها شد.
به طور کلی، اکنون چین همچنان با یک سری چالش‌های اقتصادی که شامل تقاضای داخلی ضعیف، شرایط نرم نیروی کار و رکود بازار ملک است، مواجه است. درخواست‌های بازار برای اعمال سیاست‌های حمایتی بیشتر در هفته گذشته پاسخ داده شد و بانک مرکزی چین کاهش بیش از حد انتظار 0.5 درصدی نسبت ذخیره مورد نیاز خود (RRR) و اقدامات بیشتر برای بخش دارایی‌اش را اعلام کرد. این امر موجب شده بازارها در جستجوی هر گونه بهبودی در داده‌های اقتصادی پیش رو به عنوان بازتاب موفقیت سیاست‌های چین باشند.
انتظار می‌رود که PMI تولیدی چین در ژانویه در 49.2 نسبت به 49.0 قبلی تثبیت شود و PMI خدماتی نسبت به 50.4 قبلی به 50.6 برسد. همچنین انتظار می رود PMI تولیدی کایکسین (Caixin) کمی بالاتر از 50.8 قبلی به 50.9 برسد. در صورتیکه PMI های چین بهتر از انتظارات ظاهر شود، موجب تضعیف دلار، تقویت سهام و تقویت دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) خواهد شد. تحلیل اختصاصی شاخص دلار
اوزی چشم به راه داده‌های تورمی استرالیا و PMI های چین
دو شاخص ماهانه‌ی شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) استرالیا نشان داده است که از زمان انتشار سه ماهه سوم، تورم به کاهش خود ادامه داده است. انتظار می‌رود شاخص قیمت مصرف‌کننده در سه‌ماهه چهارم نشان دهد که تورم کل 0.7% در طول سه‌ماهه افزایش یافته و نرخ سالانه 4.2% خواهد بود. همچنین انتظار می‌رود که میانگین کاهش‌یافته 0.9% افزایش یابد. در صورتیکه تورم استرالیا داغ‌تر از انتظارات باشد، انتظارات از بانک مرکزی استرالیا برای کاهش نرخ بهره کاهش خواهد یافت و این می‌تواند از دلار استرالیا حمایت کند به شرطی که اخبار خوبی از چین مخابره شود و دلار آمریکا در مسیر جهش قرار نگیرد.
دستاوردهای نشست اوپک در همسایگی تنش‌های ژئوپلوتیک چه می‌تواند باشد؟
روز پنج‌شنبه اول فوریه، قرار است کشورهای اوپک و غیراوپک طی یک جلسه‌ی آنلاین سهمیه‌ی تولید نفت را بررسی کنند. انتظار نمی‌رود اعضای اوپک پلاس تغییری در تولید خود در فوریه انجام دهند. اما بازار این جلسه را به دقت رصد خواهد کرد. هرگونه نشانه‌ای مبنی بر عدم کاهش تولید نفت می‌تواند موجب کاهش قیمت نفت شود و برعکس سرنخ‌های مبنی بر کاهش عرضه منجر به رشد قیمت نفت خواهد شد.